朗姿股份股价飙升10倍背后:利润依赖投资 关联交易存疑 销售费用高企

论近期A股市场上最受资本欢迎的赛道,医美必定占据一席之地。不管是主动还是被动,但凡哪家上市公司沾上医美概念,大多股价飙升。例如此前的大“妖股”金发拉比,在医美概念加持下,上演两月15个涨停。

作为医美赛道的代表之一,朗姿股份可谓牛气冲天。自今年开年(2月18日)以来,股价累计涨幅超过140%。而在6月1日,朗姿股份更是一度摸上71.60元创历史新高,较近两年的最低位翻了10倍以上。

然而,仔细研究朗姿股份的财报发现,所谓10倍医美大牛股的背后问题重重。

投资收益占利润总额的七成以上 是否关联交易存疑

日前,朗姿股份发布今年的一季报,报告期内公司实现营业收入8.92亿元,同比增长52.06%; 归属于上市公司股东的净利润3520.55万元,同比增长1209.16%;基本每股收益0.0796元,同比增长1190%。表面上看是大捷报,事实真的是这样吗?

从一季报中的合并利润表显示,公司今年一季度的营业利润为722.9万元,净利润为581万元,这其中投资收益就占了1271.93万元。也就是说抛开投资收益的话,公司的净利润是亏损的。

所谓的3520.55万元归母净利润真实性也值得商榷。利润表中数据显示,公司少数股东损益为2939.54万元,按会计科目计算准则,归母净利润=净利润-少数股东损益。也就是说,这3520.55万元的归母净利是靠少数股东损益撑起来的。

一边是母公司净利润大幅增长,一边是少数股东亏损大幅增长,也即子公司亏损大幅增长,不得不让人怀疑朗姿股份是否通过关联交易将利润向母公司倾斜,是否故意将利润留在母公司,亏损留给子公司。当然,这其中的真实情况很难查询。

此外,朗姿股份的2020年年报同样存在依赖投资的情况,报告期内公司实现营收28.76亿元,同比下滑4.35%;净利润1.42亿元,同比增长141.65%。

然而利润表中数据显示,报告期内,公司投资收益为9928.72万元,占利润总额的比例高达72.11%。一方面公司在年报中宣称,医美业务收入持续保持强劲增长,而另一方面利润高度依靠“副业收入”,为了站稳最近大火的医美赛道可谓是煞费苦心。

销售费用占主营成本比重近四成 研发投入不到其十分之一

除了利润依赖投资、存在关联交易嫌疑外,朗姿股份的营业成本构成也很异常。根据一季报中的数据,报告期内,公司的营业总成本为8.43亿元,而三项期间费用中的销售费用却高达3.26亿元,占比近40%,研发投入仅为2392万元,不足销售费用十分之一。

在朗姿股份2020年年报中发现也存在这种情况,报考期内,公司的营业总成本为28.33亿元,而销售费用同样高达11.22亿元,占比接近4成,研发投入仅9314万元,不足销售费用的零头。

年报显示,朗姿股份的主营业务为时尚女装、医疗美容、绿色婴童,占营收比例分别为:45.99%、28.25%、23.63%。换言之,参考服装行业的标准,森马服饰今年一季度营业总成本为26.60亿元,其中销售费用为6.42亿元,占比为24.14%;海澜之家一季度营业总成本为31.37亿元,销售费用7.29亿元,占比为23.24%。

这也在一定程度上也解释了,为什么朗姿股份的销售毛利率为53.47%,而销售净利率却0.65%,盈利水平远低于平均水准。

实控人父亲清仓式减持引发股价暴跌 紧急放出5个亿资助承诺

值得一提的是,最近一则减持公告让朗姿股份惨遭“滑铁卢”,股价连续两个交易日跌停。6月4日,公司披露股东申炳云拟清仓减持1987.69万股股份。

据悉,申炳云系公司控股股东、实际控制人申东日及一致行动人申今花之父。截至2021年3月31日,申炳云为公司第三大股东,目前申持有公司股票1987.69万股,持股比例为4.49%。按最新价格计算,若顶格减持金额将超过10亿元。

为了稳住股价,朗姿股份昨日晚间放出消息称,为了支持公司医美事业的发展,实际控制人、控股股东的一致行动人申炳云同意并承诺,待其所持朗姿股份股票减持计划实施完毕后,申炳云将通过合规的途径和合适的方式,以不低于5亿元的金额,助力朗姿股份医美业务的战略实施。

在实控人父亲的郑重承诺下,朗姿股份总算止住了跌停趋势。截至收盘,股价报51.10元,最新市值226.1亿元。

一家公司的股价、市值应该以公司基本面为支撑,朗姿股份究竟是不是真的医美大牛股,一切交给时间来检验!

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